亞瑪頓:鍍膜蓋板玻璃大有可為

光伏鍍膜玻璃國內(nèi)龍頭
    主要從事光伏玻璃鍍膜技術(shù)的研發(fā)以及光伏鍍膜玻璃的生產(chǎn)和銷售,截至2011年6月,已形成年產(chǎn)1,800萬平方米光伏減反玻璃產(chǎn)能。2010年,公司光伏減反玻璃產(chǎn)品在全球晶體硅組件光伏玻璃應(yīng)用市場(chǎng)占占有率為18.52%。公司主要采取兩種商業(yè)模式,一種是公司自主采購超白玻璃原片進(jìn)行生產(chǎn)加工成光伏減反玻璃,形成鍍膜玻璃產(chǎn)品;另一種是由光伏組件制造商提供鋼化超白玻璃,委托公司加工光伏減反玻璃,形成鍍膜加工產(chǎn)品。
    產(chǎn)品處于市場(chǎng)導(dǎo)入期,公司業(yè)績快速增長
    光伏減反玻璃的主要功能在于利用減反膜對(duì)太陽光的減反射特性,提高光伏電池組件封裝用玻璃的透光率,進(jìn)而提高光伏電池組件整體的輸出功率。最近三年半,公司對(duì)外銷售光伏減反玻璃和提供鍍膜加工的合計(jì)數(shù)量分別達(dá)到75.35、539.57、1,705.22和1,076.15萬平方米。2009年和2010年,公司營業(yè)收入分別增長284.16%、198.25%,凈利潤分別增長1230.82%、173.86%。
    募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能
    經(jīng)過近幾年的發(fā)展,公司產(chǎn)品在下游客戶的應(yīng)用中得到驗(yàn)證,包括無錫尚德、韓華新能源和阿特斯等主流光伏組件制造商。2010年開始,公司出現(xiàn)產(chǎn)能不足的情況。募投項(xiàng)目將為公司增加1,100萬平方米產(chǎn)能,同時(shí)加大研發(fā)投入,提高技術(shù)水平。
    合理價(jià)格區(qū)間
    目前光伏行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的供過于求,但鍍膜玻璃處于市場(chǎng)導(dǎo)入期,薄利多銷也可以取得不錯(cuò)的業(yè)績。預(yù)計(jì)2011、2012年每股收益分別為1.53元和1.93元,二級(jí)市場(chǎng)合理價(jià)格對(duì)應(yīng)2011年市盈率在25倍-28倍之間,股價(jià)在38元-43元。建議申購市盈率在20-25倍之間,申購價(jià)格31元-38元之間。